编者按：锂电池的下半场该如何布局？瑞鹏资产戴胜蓝将从锂电池的优势、产业链、投资逻辑和机会、未来锂价走势四个方面为您解析锂的投资。
芯安锂得——锂电池的下半场该如何布局
锂电池相比其他电池的优势在哪？其他技术路线对锂电池的潜在冲击有多大？锂电池其实是一个横跨多个空间尺度、兼具多种物相类型、会在使用过程中持续发生变化的“多维复合材料”或者“多重功能系统”。按照不同的电池材料类型对其进行有侧重点的分类研究，这种侧重也必须考虑电池整体性能的可实现性。锂电池商业化的成功，是综合因素的结果。即使随着其他技术的成熟，进入产业化阶段，也并不会对产业造成颠覆性影响，而是适用不同的应用场景。未来，锂电池将在大规模储能方面尤其是促进可再生能源消纳和分布式储能方面起到关键支撑作用，是我国实现双碳目标的重要支撑，预计未来5-10年将会在规模储能领域孕育出100GWh以上的锂离子电池市场。锂电池产业链纵览、当前主要环节龙头企业、全国主要产业布局地锂电池四大组件为正极材料、负极材料、电解液、隔膜，另有辅材铜箔、铝箔、粘结剂、导电剂、补锂剂、线束等，设备商也为上游。其中正极材料是锂电池的核心部件，也是决定锂电池性能和制造成本的关键组成部分。中游为以宁德时代为代表的电池厂商，下游主要应用于消费电子、新能源汽车以及储能等方面。最近市场热度明显提升的锂电回收板块，兼属下游和上游材料端。
我国锂资源储量丰富，兼具矿石锂和盐湖锂两种类型，不过锂原料对外的依存度仍高达70%以上。我国矿石锂主要集中在四川、江西、青海、西藏，四个地区锂资源储量约占全国总储量的96%。我国锂资源中锂辉石占比10.9%，锂云母占比7.5%，盐湖锂占比81.6%。2020年中国锂金属产量为1.4万吨，折合约7.5万吨LCE，占全球总产量的17.03%，中国是锂盐加工大国，锂资源却高度依赖进口。虽然基础概念并不复杂，但锂电池事实上是一个横跨材料、化学、热力学、工程、电子、机械、软件等多学科领域，涵盖了固相、液相和气相。电池综合性能指标的提升需要解决一系列问题，应对电池性能的衰减乃至失效。高能量、高倍率通常放大了电池性能衰减、失效的程度和可能性。著名的投资不可能三角，在锂电池中也存在:即高能量密度、高安全性和低成本。
锂电池下半场的发展，将围绕更高安全性、更高能量密度、更低生产成本三个方向齐头并进。
锂资源储备量充足，全球预计储量折合LCE超过1亿吨。2021年全世界碳酸锂供给51.2万吨，需求量53.93万吨。全球各大矿企、厂商持续扩产，锂资源短缺将逐步缓解。但排除不稳定因素影响，绿地锂矿项目从达产需要至少5年时间周期。随着国内盐湖提锂技术进步和电池回收对材料端的补充，外加钠电池等潜在技术路线对部分场景的替代，未来市场对锂原矿资源的需求或下降。
