内容提要
——植信投资首席经济学家连平：多家银行集体下调存款利率释放出哪些信号？今年存款利率是否还会进一步下调？
——国家统计局原副局长许宪春：一季度的经济增长开局良好，但也不应过于乐观。必须更加注重内需，充分发挥消费需求和投资需求对经济增长的拉动作用。
连平：今年二季度或将进一步下调存款利率，三季度之后下调空间较小
近日，渤海银行、浙商银行、恒丰银行、隰县新田村镇银行、应城融兴村镇银行等银行纷纷下调存款利率。
5月5日，渤海银行发布公告称，自2023年5月5日起调整人民币存款挂牌利率，包括人民币储蓄存款挂牌利率和人民币单位存款挂牌利率。以人民币储蓄存款挂牌利率为例，调整后的活期存款利率为0.25%，3个月、半年、1年期整存整取利率分别为1.33%、1.59%、1.85%，2年期、3年期、5年期整存整取利率分别为2.40%、2.95%、2.95%。
多家银行集体下调存款利率释放出哪些信号？今年存款利率是否还会进一步下调？
为什么要下调存款利率，连平表示，直接与银行经营有关。当前银行盈利空间相对收窄，净息差已降至相当低的水平。“净息差持续收窄的话，银行的盈利空间也就相应压缩了，所以银行下降存款利率，使得净息差能够保持相对稳定，这是商业银行最直接的考量。”
同时，连平表示，银行之所以能够下调存款利率，主要是因为没有银行吸储的压力。“因为存款对银行来说是最关键的，没有存款，银行也没有办法贷款，所以银行通常需要保证它的吸储能力。”
连平认为，下降存款利率通常会削弱银行对资金的吸引能力。银行现在能下降存款利率，是因为当前市场流动性相对来说是充裕的，上个月M2的增速达到了12.7%。自去年三季度以来，整个银行体系的存款增长较快。所以对银行来说，没有后顾之忧，不必担心下降存款利率之后存款会流失。
他表示，目前这种利率水平的下调是符合当前宏观政策主体导向的。“现在存款利率有所下降的话，意味着贷款利率也有一定的下降空间，存款利率的下降为贷款利率的下降腾出了空间，这是符合当前宏观经济政策主体导向的，有助于实体经济降低融资成本。”
今年存款利率是否还有进一步下调的空间？连平表示，仍有一定的空间。他指出，接下来可能还有其他中小银行也会降低存款利率。
“未来一个阶段，我认为存款利率会进一步有所下降，甚至贷款利率也会有所下降，这个可能性都是存在的。”
但连平也指出，当前我国经济处于恢复阶段，在某些方面仍存在诸多不足，例如需求不足、投资、消费方面的动力不够强劲、国际上的负面压力、物价水平阶段性进一步走低等。
连平表示，银行若进一步下调存款利率以及下调贷款利率，可能会在今年二三季度。“三季度后伴随着经济复苏的推进，投资需求、消费需求会有所上升，银行贷款需求可能会进一步增长；同时，资本市场会在二季度恢复，银行体系的流动性增长可能会逐步放缓，存款不会再像上半年那样，持续保持较高增速。在这种情况下，存款增速平稳甚至有所下降之后，存款利率进一步下调的需求就会减弱。”
他指出，由于经过九次加息，美国联邦基金目标利率已升至5.0—5.25%区间，短期内难以出现降息趋势，对我国利率的下行空间会产生一定掣肘，我国利率下调空间相对有限。
许宪春：如何评价2023年一季度的经济增长？
今年一季度，我国经济复苏好转的态势趋于明朗，消费市场逐步回暖，工业与服务业生产活跃度回升，房地产主要指标降幅有所收窄。与此同时，微观市场主体仍然面临诸多困难，外部经济金融形势进一步复杂化，国内防范化解重大风险的任务依然艰巨。
中国财富管理50人论坛（CWM50）在前期组织相关部门领导、专家学者、市场主体代表进行座谈研讨的基础上，研究撰写“2023年一季度宏观经济形势分析报告”，并于近日在京举办“2023年一季度宏观经济形势分析报告发布会”。北京大学国家发展研究院特约研究员许宪春参会并作点评发言。
一、经济增速恢复较快
去年四个季度的经济增速分别是，一季度4.8%，二季度0.4%，三季度3.9%，四季度2.9%；今年一季度经济增长4.5%，是去年二季度以来的最高增速，比去年四季度增速提高了1.6个百分点，恢复较快。
二、经济增速仍然较低
今年一季度经济增长4.5%，与2020-2022年三年平均增速持平，低于疫情前的经济增速，低于当前的潜在增长率，也低于今年的经济增长目标，所以不必过于乐观。
三、从生产角度看，经济增长主要靠第三产业拉动
今年一季度，第一产业增加值增长3.7%，第二产业增加值增长3.3%，第三产业增加值增长5.4%。在三次产业中，第三产业增加值增速最高，占比最大，因此一季度经济增长主要是靠第三产业增加值增长拉动的。在第三产业中，接触型服务业，包括住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、批发和零售业增加值增速恢复较快；房地产业增加值增速由负转正；信息传输、软件和信息技术服务业增加值保持快速增长。
四、从需求角度看，消费需求对经济增长起主要拉动作用
今年一季度，消费需求拉动GDP增长3，0个百分点，投资需求拉动GDP增长1.6个百分点，净出口需求拉动GDP-0.1个百分点。可见在三大需求中，消费需求对经济增长起主要拉动作用。
疫情三年，全国居民人均可支配收入年均实际增长4.3%，明显低于疫情前全国居民人均可支配收入实际增速。消费是收入的函数，三年疫情下的居民收入低增长，对消费需求产生明显的影响。今年一季度全国居民人均可支配收入名义增长5.1%，实际增长3.8%，名义增速和实际增速都远没有达到疫情前的水平，甚至没有达到疫情三年的平均水平。因此，从收入对消费需求的影响角度看，是一个值得关注的问题。
五、从需求角度看，投资需求对经济增长的拉动作用仍然不足
今年一季度，投资需求拉动经济增长1.6个百分点，与疫情前相比较低。
从投资统计角度讲，固定资产投资名义增长5.1%，与去年全年持平。从三大投资领域看，2022年全年，制造业投资增长9.1%，基础设施投资增长9.4%，房地产开发投资下降10%。今年一季度，制造业投资同比增长7%，比去年全年回落了2.1个百分点；基础设施投资增长8.8%，回落了0.6个百分点；房地产开发投资下降5.8%，降幅收窄了4.2个百分点。显然制造业投资和基础设施投资增速都是回落的，尤其是制造业投资增速回落幅度较大，固定资产投资增速与去年全年持平主要是房地产开发投资降幅收窄的原因。制造业投资是固定资产投资中非常重要的构成部分，其增速的回落值得关注。基础设施投资在一系列政策作用下可能会保持较快增长。保持房地产开发投资继续好转，对发挥投资需求对经济增长的拉动作用也比较重要。
2020年下半年到2022年前三季度，我国的出口形势比较好，形成了比较高的基数。今年世界经济增长形势不乐观，我国的出口存在压力。必须更加注重内需，充分发挥消费需求和投资需求对经济增长的拉动作用。
