内容提要
——10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。
——10月25日，瑞鹏资产所投企业蜂巢能源首发飞叠短刀325Ah储能电芯成都基地下线，这是蜂巢能源顺应目前储能市场大电芯趋势推出的业界首款“一度电”产品。
——2023年中国·成都天使投资峰会在成都高新区成功举办，中国政府引导基金进入3.0时代，六大运作模式呈现。
中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元
10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。
万亿国债还纳入了本年度财政赤字。
这也导致全国财政赤字从 3.88 万亿元增加到 4.88 万亿元，赤字率由 3%提高到 3.8%左右。
按照国际上通行的《马斯特里赫特条约》，政府赤字率一般设置为3%。中国历来也是将赤字率控制在3%以内，即使2020年疫情爆发，也只是按照3.6%安排。
本次万亿国债，将2023年全国财政赤字率一次性逼近到4%，超越了疫情时的2020年，标志着本次刺激经济的决心。
受中央财政将在四季度增加发行2023年国债1万亿元的消息提振，A股大基建产业链全线暴涨。水利、建筑材料、钢铁、水泥等板块掀起涨停潮。
中信固收研报指出，增发1万亿国债对四季度及明年GDP产生显著带动作用，有利于股市整体情绪的提振。
包括海外市场的“中国资产”，也是应声而起。24日消息发布后，富时中国A50指数期货、纳斯达克中国金龙指数直线拉升。同日晚，多家上市公司发布公告，拟回购、增持公司股份。
广发证券银行联席首席分析师王先爽指出，国债融资增加直接提高社融增速和货币增速，利好广义流动性，但对银行间流动性的影响取决于最终持有者是哪类机构。
不过，也有专家认为，增发国债对流动性的影响有限。
张瑜认为，当前货币政策空间充足，增发国债对于利率市场的冲击是有限的。从过往经验看，地方政府专项债券大规模发行时，央行都会通过加大流动性投放或降准等举措，保持流动性在合理水平。
在段超看来，央行将通过加大MLF（中期借贷便利）续作等多种方式，配合此次国债发行，进一步熨平增发国债带来的流动性波动。
“货币政策肯定会配合财政协同发力，保证此次地方政府化债不会对债券市场造成较大冲击，同时助力经济持续向好发展。”陶川表示，短期内，采取MLF超额续作甚至是降准等方式都可以期待。
2008年4万亿刺激计划，开启了中国新一轮的经济高增长。从规模来看，这次仅有04年的四分之一。但是本次时间节点是在四季度，仅剩下两个月时间，而08年那次四万亿的周期是从08年持续到10年年底，足足两年多。显然这次的刺激力度是不小的。
同时，通过发行特别国债可以调整中央与地方债务结构，属于实打实地减轻地方政府债务负担，稳住经济增长态势。
关键是对于经济稳增长和对未来预期的信心，增加居民收入能够起到至关重要的作用。
所以，本次增发国债资金到位后，地方上生产和基础建设就会加快，进而创造更多的就业机会，加快产品流通，居民的消费信心和能力也必将进一步增强，这对老百姓而言是个福祉。
蜂巢能源首发飞叠短刀325Ah储能电芯成都基地下线
10月25日，蜂巢能源全球首款飞叠短刀325Ah储能电芯在成都基地下线，标志着蜂巢能源凭借“短刀+飞叠”优势，在推动储能全域短刀化上迈出了实质性的一步。蜂巢能源董事长兼CEO杨红新及合作伙伴方代表领导出席了本次下线仪式。
此次下线的飞叠短刀325Ah储能电芯，是蜂巢能源顺应目前储能市场大电芯趋势推出的业界首款“一度电”产品，在能量密度、安全性、成本方面均有明显优势。相较于目前行业主流的280Ah电芯，蜂巢能源325Ah储能电芯采用短刀结构设计，基于飞叠技术制造，可以实现165Wh/Kg的质量能量密度，并拥有12000次的超长循环寿命，针刺实验不起火不冒烟。
在系统集成方面，搭载325Ah储能电芯的液冷储能柜相较于行业当前主流的280Ah液冷储能柜产品，系统能量密度可以提升50%，簇级零部件数量减少55%，簇级成组成本降低28%。 基于该产品及系统优势，蜂巢能源与四川能投分布式能源有限公司、四川智慧绿动能源有限公司、苏州中鑫新能源有限公司在仪式现场签订了储能项目合作协议，共同开发共享储能与工商业储能市场。
杨红新表示：
作为一家能源互联的高科技前沿企业，蜂巢能源今年致力于推动“动力+储能”双轮驱动战略的实施落地，并取得了一定成绩。在动力电池领域，蜂巢能源在PHEV市场优势明显，短刀L400电芯搭载20余款插混车型上市，成为PHEV市场爆款单品。EV市场，蜂巢能源斩获欧洲某OEM厂商大宗订单，并与全球知名汽车制造公司Stellantis签订总规模近5.48GWh的电池包采购订单。在储能领域，蜂巢能源已赢得国内外客户的广泛认可，已在国内广东、江苏、河北、新疆等多地完成大规模储能项目交付并网，在欧洲则斩获了超20GWh的储能订单。 中国政府引导基金进入3.0时代，六大运作模式呈现 10月18日，2023年中国·成都天使投资峰会在成都高新区成功举办，峰会由成都高新区管理委员会主办，成都高新区科技创新局、成都高新区国资金融局承办，成都高投创业投资有限公司、成都高投盈创动力投资发展有限公司、中国国际科技促进会母基金分会、母基金研究中心(www.china-fof.com，下同)协办。会上，中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草先生发表了演讲，主题为《中国母基金行业现状和发展趋势》。 母基金研究中心整理出唐劲草先生在2023年中国·成都天使投资峰会上的讲话全文，供行业内人士参考交流。以下为讲话实录： 截至2023年6月30日，中国母基金在管规模（含政府引导基金、市场化母基金与S基金）已达48835亿元，其中政府引导基金38961亿元，市场化母基金9722亿元。分地区来看，广东、北京、江苏、安徽和上海因其相对市场化的营商环境、更高的经济发展水平以及更强的政府政策支持，在母基金设立规模上显然占优。部分地区在2023年上半年发布设立千亿母基金群的规划，母基金计划管理规模有了较大增长。 近两年，成都市母基金“异军突起”，陆续成立了多个母基金，用资本招商的方式引进一批产业链集群。如成都高新区的百亿天使母基金，出资比例高、地域限制少、投资弹性足、返投认定活、激励力度强、容错幅度大。并且，成都高新区早已前瞻性地布局千亿基金群：2021年11月成都高新区即宣布，将通过政府投入资金并撬动社会资本，5年内推出的产业基金，总规模将高达3000亿元。作为成都高新区打造3000亿产业基金群的载体，策源资本成立仅一年多，总计基金认缴规模已超1000亿元。 从全国范围看，天使母基金已进入爆发期，母基金对天使类子基金也更加重视和支持。近年来，在国家鼓励投早、投小、投科技的背景下，省级、市级、区级天使母基金遍地开花，百亿规模级别的天使母基金频现。 据统计，现在国内已设立超25支天使母基金，总规模超800亿元。这些天使母基金的市场化程度都比较高，其中超过半数的天使母基金，对子基金的最高出资比例可达40%，返投要求在1.5倍以下。同时，各地天使母基金不断建设和完善容错免责机制，如深圳天使母基金，合理容忍正常的投资风险，不将正常投资风险作为追责依据。 从整个母基金行业来看，当前国内的引导基金已经进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到现在，由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成省级、市级、区县级引导基金的合力。 并且，近两年新发布的引导基金管理办法中，部分留出了可以开展自主市场化投资的额度。可见，部分引导基金已经开始探索政策性资金和商业性资金的结合，对引导基金而言，政策目标之外，一定比例的资金用于自主开展市场化投资是未来趋势。 3.0时代的引导基金，主要有六大运作模式： 1、只投向子基金。这是比较传统的引导基金运作模式。 2、子基金+直投。除投向子基金外，母基金部分资金可用于直投或跟投项目。 3、“FSD”。即：F（投资于子基金）+S（参与基金的二手份额转让）+D（直投或跟投投资项目） 4、投向特定的直投基金集群。如深圳“20+8”产业基金集群，相比于传统的投子基金模式，区别在于改变以往基金以综合性投资为主的策略，突出投资的专业性和聚焦性，按照“一集群一基金”的形式。 5、投向母基金群。如安徽新兴产业引导基金，按照引导基金—母基金—子基金架构运作，形成主题基金群、功能基金群和天使基金群。 6、投向分母基金和子基金。如湖北省政府投资引导基金，可投向分母基金，也可投向子基金。 在母基金群体方面，当前也有两个显著的新趋势： 一是券商系母基金发力。今年，已有超过30家券商系LP出资，投资对象涉及近50支私募股权基金。我们认为，券商私募管理公司将从简单的母基金管理人，向市场化母基金发起人+管理人角色发展。券商私募公司也将成为中国VC/PE行业重要的专业化力量，未来将有更多券商发起设立科技等专业化领域的母基金和直投基金。 二是产业资本崛起，上市公司频繁做LP。2023年上半年，共有超200家上市公司LP进行出资。从投资方向上来看，所投基金大多围绕在上市公司上下游产业链展开投资，与公司主业存在高度相关性。当前产业发展快速更迭的大背景下，许多上市公司都需要寻找新的突破点，因此有动力作为产业基金的LP甚至自己出资设立母基金。 从整个VC/PE行业来看，现在行业正在经历前所未有的大出清。2023年上半年，共218家股权基金管理人完成登记，仅为2022年同期的六成左右；同期注销机构数量达到1313家，约为当期新登记管理人数量的6倍。 腰部及以下投资机构已经很难体面的“活着”了。募不到钱，就只能“节衣缩食”，裁员、降低差旅标准已成为不约而同的选择。一大波投资人失业，还在的投资人也不是真正意义上的“投资”人了，叫“募资”人、“招商”人可能更合适——大部分GP的投资已经基本变成招商行为，靠和地方政府合作专项基金度日。投资人放低身段去学掼蛋、喝白酒……都是为了和“金主”们说上话。招商变成投资机构的业务标配，就连头部机构也成立了专门负责招商和返投的部门。 与此同时，行业“扶优限劣”政策也在持续升级，今年以来一系列新规落地，私募登记备案新规出台，《私募投资基金监督管理条例》也正式实行，股权投资行业将迎来更加规范化和专业化的发展。我们也非常期待后续对创业投资基金的差异化监管政策相关细则尽快面世。
