日前，达利欧与高瓴资本掌门人沈南鹏就未来投资进行了一场别开生面的线上交流，本文从双方交流中整理了达利欧的部分精彩观点，与大家分享。
这取决于人们投资于什么方面、可以投资于什么方面。但一般而言，在全球来说，现金投资，换言之，短期或更长期的政府债券和一般债券，将带来负的实际收益，即经通胀调整后的收益。因此这些资产不适合持有。因此很重要的是拥有多元化的投资组合，即平衡的投资组合。我们有一种策略，称为“全天候策略”，其基础是平衡不同的资产类别，因为财富会在一些地方缩水，在另一些地方增长。例如，在通胀环境中，你持有大宗商品、黄金等抗通胀资产，这将抵消其他资产的负收益。因此，一开始就持有平衡的投资组合是很重要的。一旦你实现有效的多元化，你就能以很低的风险维持良好的收益。
所以，第一，不要只持有现金等资产；第二，进行合理的多元化，以创造出平衡的局面；第三，如果你像我一样是全球投资者，要在不同的地方、国家和产业之间进行多元化投资。
我会考察三个因素，这也许与我一开始提到的三件事有关。第一，这个国家是否财政稳定，即收入多于支出、拥有很好的收入和资产负债表？第二，这个国家是否存在可能导致混乱或失序的内部冲突？第三，这个国家是否存在外部战争风险或者类似的混乱因素？
通常我要选择的国家符合这些条件，比如在发展技术等方面。东盟国家，即东南亚的一些国家，印度，中东也有一些很有意思的发展，特别是沙特阿拉伯和阿布扎比等地，因为它们拥有财政资源，在内部冲突方面它们的情况也在改变。所以这些地方我会感兴趣。
对内，我们向团队成员提供很好的职业发展机会，这基于他们的优势、兴趣，作为团队整体我们不断学习和成长。对外，有别于二级市场投资者，我们有不同的自我定位。我们的定位其实可以归结为一个词——服务。我们服务创业者。我们与他们的合作方式将很大程度决定我们的业绩，这也将形成我们的品牌和声誉。风险投资和成长期投资是我们的主要产品和业务，而且我们高度聚焦科技领域，其路径与对冲基金或传统并购不同。
例如在过去的十年里，随着安全性能的提升，成本的下降，锂电池在电动车和储能行业得到大规模应用，不仅在中国，也在全球。这样的技术突破的时机与经济的起落关系不大，需要完全不同的技能来预测正在出现的技术趋势，这正是我们的工作的重要组成部分。
我的战略是这样。首先，各国都存在一些永恒普适的规律，就像前面四个象限的例子。事物会按这样的规律发展，因为在所有国家，投资是为了获得未来现金流的一次性支付。用贴现率和未来的现金流可以计算出你想要的数值，这是一个永恒普适的真理。所以我们有这些永恒普适的规律，适用于所有国家，这是我们的出发点。然后我们深入当地的事态。例如中国的一些政策变化会起到一些重要的作用，这个情况也可能在其他国家发生。所以如何把这一点纳入考虑？金钱如何流动？谁在购买什么？为什么购买？这些问题都是很细节化的地方性问题。我们应对这些问题的方式是分析，分析标准依然是：管理者怎么样，资产负债表和损益表怎么样，等等。我仍然对在中国的投资持乐观态度，尽管我们曾经青睐“中概股”是不正确的。我长期看好中国，因为我预计中国的财富创造将继续超过大多数国家，而全球在中国市场的投资不足，中国资产相对便宜。还有一个原因是，随着政府采取刺激性政策以防止经济进一步大幅下降，我相信现在面临的挑战可以得到很好的应对。只要政府继续发展和改革市场，就能推动生产率的提高。我预计中国会做得比较出色。需要明确的是，我看好整个中国市场的长期方向，不仅仅是股市。正如我刚才提到的，我们的投资方式不会偏向于在股市上涨和经济强劲的情况下表现良好。我希望拥有多元化的投资组合，并在战术上转向适合当时环境的资产。随着环境的变化，我们也会改变立场。我们最近支持并预计将继续支持通胀对冲资产、低风险债务和政府鼓励发展的经济领域。但随着围绕这一上升趋势的周期发生变化，什么是最好的资产将发生变化，我们也将改变立场。中美关系在影响资本流动、全球经济活动和我们更广泛的集体福祉方面非常重要。随着世界秩序从一个主要由美国、美元、美国经济和美国市场主导的秩序转变为一个中国日益发挥可比性和竞争性作用的秩序，全球资本流动和全球经济活动将发生变化。每个人都在关注这些变化是如何发生的。如果有良好的关系、开放的贸易和相对自由的资本流动，对世界和市场都会更有益。而恶化的关系、更封闭的贸易和相对受控的资本流动，将对市场和全球经济不利。作为机构投资者，我们更加关注这些变化，并做出日益受地缘政治影响的决策。
