编者按：当前，中国正逐步从汽车大国迈向汽车强国，技术革命催动着中国汽车产业的产品形态变革，新能源汽车拥有了巨大的发展空间，全球市场格局正在重塑。在全新的时代背景下，汽车产业将如何发展？瑞鹏资产从旧时、当前、未来三个方面为您分析汽车产业全球新格局。
汽车产业革命重塑全球新格局
一、旧格局（2000-2020年）：日、德、美“三足鼎立”，中国大而不强
世界汽车产业中心经历三次转移后，美国、德国、日本汽车工业相继崛起；2009年中国登顶全球最大的汽车市场，产销规模均列全球第一，自主品牌逐步成长为全球汽车工业领域的“新力量”，最终形成了日本、德国、美国“三足鼎立”、中国大而的竞争格局。
1、旧格局的形成：日、德、美“三足鼎立”
第一次变革：美国崛起。20世纪初，福特引入了流水线生产模式，实现产品的标准化、规模化生产，从而大幅提升产品生产效率、降低产品生产成本，使得汽车由奢侈品变为大众代步工具，汽车工业中心由欧洲转移到美国，美国汽车工业崛起。
第二次变革：欧洲复兴。20世纪50年代，以德国为首的欧洲地区，将汽车产业从单一化、标准化和规模化的模式，发展成为以规模生产为基础、兼具一定程度差异化的生产和销售模式，使得汽车工业中心回归到发源地欧洲，欧洲汽车工业迎来复兴。
第三次变革：日本崛起。20世纪70年代，日本抓住“世界能源短缺”这一机遇，开创了全面质量管理、精益化的生产和管理模式，推出小排量、低能耗的产品。到1990年，日本汽车产量约占35%，实现了汽车工业中心由欧美向日本的转移，日本汽车工业崛起。
日本、德国、美国汽车产量变化
2、竞争格局演进：2000年以后整车厂和零部件企业格局固化
2000年以后，世界汽车工业竞争格局固化。随着汽车工业不断发展，包括动力总成、底盘、汽车电子在内的传统燃油车技术逐步成熟，技术创新对燃油车的驱动力减弱，世界汽车工业竞争格局趋于稳定。尤其是进入21世纪之后，无论是整车厂是零部件供应商的竞争格局固化。
整车厂：重新进整车厂、集中度、市占率分布看，过去20年厂竞争格局较为稳定。
2000年以来全球TOP15整车厂产量份额
零部件：集中度更高，格局更稳定。
零部件百强榜上榜公司收入占比（分国家）
3、中国汽车产业：崛起的“新力量”，但大而不强、零整失衡
目前，中国是全球最大的汽车市场，产销规模均位列世界第一。加入WTO之后中国经济进入快速增长通道，放开民营企业造车激发了自主品牌活力，2001年开始，中国汽车产销规模均呈爆发性增长态势。2009年中国汽车销量为1364.5万辆，超越美国成为全球汽车销量最大的市场；中国乘用车产量为1038.4万辆，超越日本成为全球最大的汽车生产国。2009年至今，我国均是全球最大的汽车产销国。
主要汽车工业大国乘用车产量份额
二、当前竞争格局：新能源智能汽车加速渗透，中国企业崭露头角
2021、2022年全球汽车产业经历了“缺芯”导致全球范围大减产，“大宗涨价”又使各大整车企业盈利严重受损。同时，这一时期又是加速变革时期，新能源汽车风口由中国和欧洲吹向美国，L2级ADAS渗透率快速提升，中国企业凭借着在新能源智能电动领域的优先布局，逐渐崭露头角。
1、“缺芯”、涨价和分化
缺芯：2021年中国因“缺芯”减产约200万辆。2020年底以来，全球芯片供应持续紧张。2021年10月以来全球“芯片”交付形势才有所减缓，“缺芯”最严重的时间段已经过去。
2021年11月以来全球芯片交付周期
涨价：锂电原料、芯片等大宗上游材料涨价，汽车产业毛利率降至近年低位。
分化：新能源汽车和自主品牌逆市增长。2021年4月开始，自主品牌和合资/外资走势分化，2021年1-11月前者累计销量841.7万辆，同比增长25.9%；后者累计销量1063.0万辆，同比减少4.0%。
2、汽车产业大变革：新能源汽车加速渗透，智能驾驶渐行渐近
>电动化：中国领先，欧洲后来居上，美国爆发前夜，日本稍显迟缓
全球新能源汽车销量快速增长，渗透率快速提升。销量方面，2017年全球新能源汽车销量首次突破100万辆，2020年疫情期间逆市增长43.2%、首次突破300万辆；2021年新能源汽车继续爆发式增长，预计销量640万辆，同比增长97.5%。渗透率方面，全球纯电动汽车渗透率由2017年不足1%，快速提升至2020年3.2%，2021年提升至7.5%，2022年前三季度已经达到12%，新能源汽车渗透率处于快速提升通道。
其中中国先发优势明显，单月渗透率超过30%。欧洲2020年开始销量暴涨，后来居上。美国：有望复制欧洲2020年以来走势。日本前期发展稍显迟缓，2021年底丰田电动化战略提速。
>智能化：智能座舱搭载率稳步提高，ADAS渗透率快速上升
ADAS渗透率快速上行，L2进入普及期。其中，L2渗透率由2020年12%提升至2021年18%，进入快速普及期。从市场份额角度看，2020年国内ADAS市场（L1-L2）主要被博世、大陆等外资供应商垄断，国内厂商中经纬恒润市占率3%。
>智能汽车导入期的竞争格局：特斯拉登顶，中国企业崭露头角
特斯拉、大众集团和比亚迪引领全球前新能源汽车市场，丰田、通用和本田等传统头部车企转型进度较慢。2021年1-9月主要新能源汽车企业中，特斯拉以14.7%的市场份额登顶；大众以多品牌战略获得10.1%市占率；中国电动汽车龙头比亚迪以7.7%份额位列第三，且随着产能提升仍在放量。
新能源汽车市场格局：中国、德国、美国为第一梯队，大幅领先其他国家。
2021年1-9月全球新能源汽车企业销量份额
3、2022年：格局重塑的起点
2022年全球新能源汽车渗透率已经超过10%，进入格局重塑期。从产业生命周期的角度看，2021年全球智能汽车仍处于导入期，导入期的产品、市场、服务等尚不成熟，技术不确定性大，进入壁垒相对较低，竞争格局尚不清晰。2022年全球新能车渗透率将超过10%，主流国家L2级ADAS渗透率超过20%，智能汽车将进入成长期，技术渐趋定型，进入壁垒提升，竞争格局逐步明朗。
智能汽车由导入期进入成长期
>智能汽车时代：竞争的核心要素由制造能力向软件能力转变
随着汽车电动化、智能化不断深入，汽车产业竞争的核心要素发生了重大迁移，有必要重新思考和定位智能汽车竞争的核心能力。
未来的竞争方向是，传统OEM会扩充内部软件团队，增强自身的软件能力；造车新势力会逐步补强其在制造、供应链管理方面的短板，随着制造难度、供应链管理的难度逐步降低，软件定义汽车指引下汽车软件的复杂度不断提升，新势力和软件能力打造成功的传统OEM会逐步胜出。
从区域竞争的角度看，中国和美国OEM胜出的概率更高：
1）从核心技术上看，中国在动力电池产业链优势明显，美国在智能驾驶产业链的底层芯片、算法上具备较大优势；
2）核心能力上看，中国和美国是全球“唯二”同时具备强大的互联网和消费电子产业的国家，拥有丰富的互联网和电子信息人才，在长期竞争的优势会逐步显现。
>格局重塑：汽车工业中心有望向中国转移
过去的130余年见证了世界汽车工业中心在欧洲、美国、日本之间的转移及其汽车产业的崛起，随着汽车产业电动化、智能化变革的深入，汽车产业正经历第四次变革，我们认为世界汽车工业中心向中国转移的条件已基本具备。
1）市场规模：全球第一大汽车市场，销量峰值距目前仍有空间。我国是全球第一大汽车市场，2020年销量为2531.1万辆，占全球销量的32.5%。我们预计我国汽车保有量峰值在4.5亿辆，销量峰值约为3460万辆，仍有较大成长空间。
2）核心技术：自主品牌迎来技术逆转。智能电动汽车时代，造车核心技术由动力总成、汽车电子等转换为动力电池和智能驾驶软硬件能力，使得自主品牌在供应链资源上具有较大优势。华为、百度、小米、腾讯等科技巨头进入汽车行业后，将带动中国零部件供应商的整体技术能力上台阶。
中国动力电池产业链在全球的产量占比（2019年）
三.未来展望：天平向汽车零部件倾斜，智能化迎来业绩释放
1、乘用车：价值重估之旅或已经结束，盈利因素有望重归主导
盈利因素有望重归主导：
1）首先，对于传统整车厂而言，2022年乘用车销量和整车毛利率均触底反弹，旗下新能源汽车有望随着规模增长亏损收窄带来盈利改善；
2）对于造车新势力而言，估值体系由PS向PE切换后，在交付量、收入提升基础上的扭亏为盈，将是后一阶段各大厂商的主要关注点；
3）对中国新能源汽车代表性企业而言，随着新能源车交付量稳步上行，驱动各新能源车企盈利兑现。
2、汽车零部件：特斯拉周期与自主崛起双轮驱动，成长性打开估值空间
特斯拉周期和自主崛起双轮驱动，国产零部件正迎来发展的黄金时代。
1）特斯拉跨过经营峡谷后，技术全局领先，产能快速扩张，处于爆量前夜，预计全球市占率较2020年有20倍提升空间；
2）智能电动时代，自主品牌在核心技术、产品力、品牌、供应链资源和人才水平上，逐步追赶外资/合资品牌，部分领域甚至已赶超，迎来崛起良机。强大的主机厂是国产汽车零部件做大做强的重要驱动力。
3、智能汽车：高端硬件装车提速，智能汽车产业链有望迎来业绩释放潮
从2022年广州、上海车展可以观察到的显著趋势是汽车行业以动力电池、续航里程为热点的硬件竞赛已告一段落，下一阶段的竞争将由电动化转向智能化、高算力芯片、激光雷达等硬件将集中装车上市。
截至2022年年末，中国新能源汽车产销量已经连续八年位居全球第一，成为世界新能源汽车第一大国。中国新能源汽车市场渗透率正步入高增长快车道。自2021年起，新能源汽车全面进入市场驱动阶段，全年市场渗透率达13.4%，新能源汽车市场“黄金十五年”正在到来。2025年全球新能源汽车销量将增至1100万辆，2030年将继续攀升至3000万辆，未来全球新能源车市场有望进一步扩大。
在这样的愿景之下，新能源汽车市场对各厂商“智能网联”的考验更加严格，到2025年，L2、L3级智能网联汽车销量占比达到50%，L4级智能网联汽车进入市场。想要在未来的新能源汽车市场寻求可持续发展，就看各厂商的智能网联功底了。
